นี่คือการโพสต์ซ้ำของ บทความที่เผยแพร่ครั้งแรกบน pundit.co.nz. มันอยู่ที่นี่โดยได้รับอนุญาต
การพนันเป็นเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์: รายได้ของผู้ชนะจะถูกชดเชยด้วยการสูญเสียของผู้แพ้ ข้อความนั้นไม่เป็นความจริงเสียทีเดียว เพราะโดยทั่วไปแล้วจะมีบางคนอยู่ระหว่างการทำกำไรในแต่ละธุรกรรม ผู้มีอุปการะคุณออกจากคาสิโนโดยเฉลี่ยแล้วน้อยกว่าที่พวกเขาเข้ามา ผู้ให้บริการคาสิโนรับส่วนต่างเพื่อดำเนินธุรกิจ
บุคคลเข้าใจอย่างนั้นแล้ว ย่อมไม่ทำอันตรายอันใหญ่หลวง คุณออกไปหาความบันเทิงในตอนกลางคืนและไม่ว่าจะเป็นงานแข่งม้า งานแข่งม้า หรือคาสิโน คุณกลับบ้านด้วยค่าใช้จ่ายที่น้อยลงเล็กน้อย (โดยเฉลี่ย) แต่หวังว่าด้วยความรู้สึกดีๆ
แน่นอน ไม่ว่าเพื่อความบันเทิงใด คุณไม่ควรใช้จ่ายเกินตัวที่คุณสามารถจ่ายได้ เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่คุณจะต้องไม่ยืม (หรือขโมย) เพื่อเป็นเงินทุนในการกระพือปีกของคุณ นักพนันบางคนไม่ปฏิบัติตามสามัญสำนึก ผลลัพธ์ที่ได้อาจนำไปสู่โศกนาฏกรรมส่วนตัวและครอบครัว และแม้แต่การล้มละลายของธุรกิจหากมีการยักยอกเงิน
ทั้งหมดนี้ค่อนข้างชัดเจน เว้นแต่คุณจะเพิกเฉยว่าการลงทุนทางการเงินบางอย่างมีผลรวมเป็นศูนย์หรือน้อยกว่านั้น น้อยลงเพราะมีคนเอากำไร พวกเขาสนใจที่จะโน้มน้าวใจคุณว่าคุณสามารถเป็นผู้ชนะสุทธิได้อย่างแน่นอน ดังนั้นจึงมีการใช้เวทย์มนต์มากมายเพื่อส่งเสริมการหลอกลวง
การหลอกลวงแบบคลาสสิกคือโครงการ Ponzi ซึ่งนักลงทุนรายแรกจะได้รับเงินจำนวนมากจากเงินฝากของนักลงทุนในภายหลัง นักลงทุนเริ่มต้นที่ชาญฉลาดรับผลกำไรและดำเนินการ แต่หลายคนลงทุนซ้ำอย่างไม่ฉลาดเพื่อ ‘ชนะ’ ของพวกเขาเพื่อสูญเสียทั้งหมดเมื่อโครงการล้มเหลวอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
ถึงกระนั้นก็ตาม ในระหว่างนี้พวกเขาคิดว่าการลงทุนซ้ำเป็นสินทรัพย์ที่แท้จริง เมื่อมันอยู่ในหนังสือ แต่มันไม่จริง จนกว่าจะกลายเป็นสิ่งที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น นั่นคือเคล็ดลับ นักลงทุน/นักพนันเชื่อว่าการเขียนลวกๆ บนหน้าหรือบิตในไฮเปอร์สเปซมีความหมายอื่นนอกเหนือจากสัญลักษณ์ แต่ความหมายนั้นมีศักยภาพในการเปลี่ยนสัญลักษณ์ให้เป็นสิ่งที่จับต้องได้เท่านั้น
ดังนั้นจึงได้รับกับ cryptocurrencies โปรโมเตอร์ต้องแนะนำว่าครั้งนี้จะแตกต่างจากโครงการ Ponzi ปกติ แกนหลักของกลไกของพวกเขาคือเทคโนโลยีบล็อกเชนที่เสริมด้วยคำว่า ‘เหรียญ’ และทฤษฎีลึกลับเกี่ยวกับทองคำ ไม่ว่าจะใช้บล็อกเชนแบบใด – มีจุดแข็งอยู่บ้าง – เมื่อพูดถึงการลงทุนทางการเงินจริง บล็อกเชนก็เหมือนวงล้อรูเล็ตมากกว่าการพนันจริง
แน่นอน ราคาของสกุลเงินของคุณอาจสูงขึ้น – มีเลขศูนย์ติดอยู่กับสัญลักษณ์มากขึ้น – และคุณอาจเชื่อว่าคุณสามารถแปลงสิ่งที่จับต้องได้มากขึ้น บางทีคุณอาจจะสามารถหาผู้ดูด (โดยปกติจะไม่ระบุชื่อ) ที่มีความเชื่อคล้ายกันซึ่งจะซื้อสัญลักษณ์ของคุณ — แลกเปลี่ยนเงินสดของเขาเป็นสัญลักษณ์ของคุณ แต่คุณอาจไม่ได้ เมื่อถึงจุดนั้น พวกเขาแทบจะไร้ค่า
พิจารณาการล่มสลายล่าสุดของ FTX ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าจะเป็นหนี้ผู้ฝากอยู่ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ แต่สินทรัพย์รวมมีมูลค่าต่ำกว่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ ผู้ฝากเงินจะโชคดีที่ได้รับ 30 เซนต์ในสกุลเงินดอลลาร์
เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน นักลงทุน/นักพนันรายหนึ่งมีสกุลเงิน fiat ประมาณ 85,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในการแลกเปลี่ยน FTX บวก 3 bitcoin มูลค่าประมาณ 55,000 ดอลลาร์ และอีก 10,000 ดอลลาร์ใน altcoins อื่นๆ การดำเนินการทันทีทำให้เขาสามารถถอนเงินได้ 25,000 ดอลลาร์ แต่เงินที่เหลือหายไป ไม่กี่วันต่อมา เขาได้อธิบายถึงสถานะของเขาว่า: ‘ฉันเสียเงินไปแล้ว 60,000 ดอลลาร์ และไม่ว่า bitcoin ทั้งสามของฉันจะมีมูลค่าเท่าใดก็ตามในตอนนี้’ เขาเล่าต่อว่า ‘ฉันและคนอื่นๆ อีกหลายคน… จมอยู่กับความรู้สึกสบายอย่างเข้มข้นเมื่อปีที่แล้ว เกี่ยวกับโอกาสของคนตัวเล็กที่จะก้าวจากศูนย์ไปสู่ฮีโร่ และตอนนี้คือเช้าวันต่อมา’
สองสิ่งที่นี่ สังเกตว่าเขาคิดว่าสิ่งที่เขามีคือเงินจริงๆ มันเหมือนกับคนที่มีขี้อยู่ในโรงรถที่พวกเขาซื้อมาในราคา 3,000 ดอลลาร์ ซึ่งมีคนบอกว่ามันมีค่า 30,000 ดอลลาร์ และรู้สึกผิดหวังเมื่อพบว่าขายได้ในราคาต่ำกว่า 3,000 ดอลลาร์ ประการที่สอง เขาอารมณ์เสียกับการล่มสลายของค่านิยม แต่แน่นอนว่าไม่น่าประหลาดใจไปกว่าความรู้สึกสบายที่เกิดขึ้นเมื่อพวกเขาลุกขึ้นโดยพลการ
นักลงทุนคนหนึ่งพูดว่า ‘ฉันไม่มีเงินแบบนี้ให้เสีย’ เลือดนรก! คุณไม่พนันด้วยเงินที่คุณไม่สามารถจะเสียได้
ฉันไม่รู้ว่าการล่มสลายของ FTX ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองจะยุติฟองสบู่สกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ แผนการ Ponzi มักจะพังทลายลงอย่างรวดเร็ว แต่กฎของ Dornbusch เตือนเราว่า ‘วิกฤตใช้เวลานานกว่าจะมาถึงกว่าที่คุณจะจินตนาการได้ แต่เมื่อมันเกิดขึ้น จะเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คุณจะจินตนาการได้’
เราเคยเห็นมาก่อน ใช่ รายละเอียดจะแตกต่างกันแต่แบบฟอร์มจะเหมือนกัน จากประสบการณ์ดังกล่าว นักเศรษฐศาสตร์และที่ปรึกษาทางการเงินได้เตือนว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้น แต่หลายคนรู้สึกสบายใจไม่ฟัง (การประเมินถูกสนับสนุนโดยผู้สนับสนุนหลายคนของ cryptocurrencies ที่มีทฤษฎีบ้าๆ บอๆ เกี่ยวกับเงิน)
เกิดขึ้นอีกครั้งในตลาดที่มีการควบคุมไม่ดี อุตสาหกรรม cryptocurrency ต่อต้านกฎระเบียบ ขณะที่ผู้บริหารระดับสูงคนก่อนของ FTX ทวีตข้อความว่า ‘ผู้ควบคุมห่วยแตก พวกเขาทำให้ทุกอย่างแย่ลง’ ซึ่งหมายความว่าผู้ที่เล่นคาสิโนไม่รู้ว่าเกิดอะไรขึ้น
สิ่งที่เกิดขึ้นมีรายงานโดย John Ray III ซึ่งเพิ่งเข้ารับตำแหน่งผู้บริหารระดับสูงของ FTX ‘ในอาชีพการงานของฉันฉันไม่เคยเห็นความล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงของการควบคุมองค์กรและการไม่มีข้อมูลทางการเงินที่น่าเชื่อถืออย่างสมบูรณ์เช่นที่เกิดขึ้นที่นี่ … จากความสมบูรณ์ของระบบที่ถูกบุกรุกและการกำกับดูแลที่ผิดพลาดในต่างประเทศ ไปจนถึงความเข้มข้นของการควบคุมในมือของกลุ่มบุคคลที่ไม่มีประสบการณ์ ไม่ซับซ้อน และอาจถูกบุกรุก สถานการณ์นี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน’
เมื่อ 20 ปีก่อน Ray ได้ดูแลบริษัทพลังงาน Enron ที่ล่มสลายหลังจากที่มีการเปิดเผยการฉ้อฉล การควบคุมขององค์กรนั้นเลอะเทอะพอสมควร FTX ที่รายงานแล้วล่วงเลยไปไกลเกินกว่าพวกเขา โปรดจำไว้ว่า การพนันเป็นเกมผลรวมเชิงลบ เนื่องจากผู้ที่รับผิดชอบได้รับส่วนต่างของตนไปแล้ว รวมถึงการซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่มีเอกสารไม่ดีสำหรับพนักงาน เราอาจจะไม่มีทางรู้ทั้งหมด สินทรัพย์ดิจิทัลถูกควบคุมผ่านบัญชีอีเมลกลุ่มที่ไม่ปลอดภัย
การขีดเส้นแบ่งระหว่างการพนันและการลงทุนทำให้การควบคุมเป็นเรื่องยาก คอลัมน์ก่อนหน้านี้ ชี้ให้เห็นว่าการประกันภัยแผ่นดินไหวมีองค์ประกอบของการพนันเนื่องจากเจ้าของทรัพย์สินจ่ายเงินให้บริษัทประกันภัยเพื่อเปลี่ยนความเสี่ยงจากพวกเขา ตลาดหุ้นยังมีองค์ประกอบของการพนัน แต่จะไม่มีผลรวมเป็นศูนย์หากนำเงินที่ได้ไปลงทุนเพื่อผลตอบแทนที่มีประสิทธิผล
ปัญหาสำหรับนโยบายสาธารณะคือเพื่อให้แน่ใจว่าการพนันที่จำเป็นจะไม่ถูกครอบงำโดยการพนันที่ทำลายการลงทุนอย่างจริงจัง ดังที่เคนส์กล่าวไว้เมื่อ 85 ปีที่แล้ว ‘เมื่อการพัฒนาทุนของประเทศกลายเป็นผลพลอยได้จากกิจกรรมของคาสิโน งานนั้นมักจะล้มเหลว’
ปล. เมื่อลงทุนในกองทุน คุณอาจต้องการให้การลงทุนเป็นไปอย่างมีจริยธรรม ควรตรวจสอบว่าไม่ได้ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล
*Brian Easton นักวิชาการอิสระ เป็นนักเศรษฐศาสตร์ นักสถิติสังคม นักวิเคราะห์นโยบายสาธารณะ และนักประวัติศาสตร์ เขาเป็นคนที่ ผู้ฟัง คอลัมนิสต์เศรษฐกิจตั้งแต่ปี 2521 ถึง 2557 นี่คือการรีโพสต์ของ บทความที่เผยแพร่ครั้งแรกบน pundit.co.nz. มันอยู่ที่นี่โดยได้รับอนุญาต
